Europæisk inflation stiger lidt

Nye tal fra Eurostat viser, at inflationen i euroområdet steg en smule til 2,2% i november fra 2,1% måneden før. Ker­ne­in­f­la­tio­nen, som er korrigeret for priser på energi og fødevarer, forblev uændret på 2,4%.

Inflationen kravler mest af alt sidelæns. Det efterlader en klokkeklar forventning til, at ECB vil forholde sig fuldstændig i ro senere i december. ECB har rentemøde om godt to uger, som næppe vil byde på nogen overraskelser, men vil være en forlængelse af, at ECB har fastholdt renten lige siden juni. Det betyder også, at boligejere med variabel rente har oplevet de klart største rentefald på deres lån. Det er vores forventning.

Indlånsrenten hos ECB lyder i dag på 2,00%, hvor den for halvandet års tid siden var på 4,00%. Men bedre styr på inflationen åbnede døren for en stribe af ren­te­ned­sæt­tel­ser, som fik ECB til at sætte renten ned 8 gange fra sommeren 2024 og et år frem. Og nu ligger inflationen tæt på målsætningen, hvorfor behovet for renteændringer lige nu ikke er eksisterende. Vi forventer, at ECB er i mål, og at der dermed ikke er udsigt til flere ren­te­ned­sæt­tel­ser.

Striben af ren­te­ned­sæt­tel­ser fra ECB og samtidig også Nationalbanken har bidraget til lavere renter for mange danske boligejere med variabel rente. Særligt boligejere med helt kort rentebinding har mærket det, hvor renten på F-kort med halvårlig rentebinding er faldet med godt 1,5 procentpoint for de fleste boligejere i forhold til for et år siden. Men i takt med at ECB er i mål med ren­te­ned­sæt­tel­ser­ne, så er udsigten til yderligere rentefald for boligejerne med korteste rentebinding også fordampet.

Vi står imidlertid en usikker tid, og det kan også ændre på ren­teud­sig­ter­ne, som vi bevæger os frem i tid. Men med ro på renten stiller det ECB et favorabelt sted til at kunne reagere i begge retninger, hvis inflationen skulle begynde at drive væk fra målsætningen, og behovet skulle opstå. Højere toldsatser fra USA bærer på risikoen for at påvirke den økonomiske aktivitet i Europa, som kan sænke in­f­la­tions­ud­sig­ter­ne. Vi ser dog ikke dette som en aktuelt dominerende udfordring, men det er på risikolisten. Omvendt kan øgede for­svar­sin­ve­ste­rin­ger skubbe til væksten og trække in­f­la­tions­ud­sig­ter­ne i den anden retning. Derfor står ECB godt til at kunne reagere i begge retninger. For nu er vores hovedscenarie dog, at ECB kommer ti at forholde sig i ro.