Ro på inflationen i USA

Netop of­fent­lig­gjor­te tal viser, at inflationen i USA falder en smule til 2,3% i april fra 2,4% i marts. Ker­ne­in­f­la­tio­nen, som er fratrukket energi og fødevarer, er uændret og lyder på 2,8%. Dagens of­fent­lig­gø­rel­se er opgjort ved CPI-inflationen fra Bureau of Labor Statistics.

Inflationen holder sig foreløbig i nogenlunde ro. Det kunne for kort tid siden ellers se ud til at være en stakket frist, hvor voldsomme told­for­hø­jel­ser har potentialet til at trække den amerikanske inflation op. Men i øjeblikket blæser lidt mildere vinde over told­si­tu­a­tio­nen, og risikoen for en mærkbar stigning i den amerikanske inflation er dampet lidt af. Og inflationen holder sig i ro for nu.

De mærkbart højere toldsatser kan risikere at gøre ondt på de amerikanske forbrugere, da det kan få inflationen til at stige. Lige nu ser vi dog ændringer i told­si­tu­a­tio­nen nærmest dag til dag og som minimum uge til uge, så det er stort set umuligt at fastsætte de endelige konsekvenser. Og senest har der været deeskalering, som får in­f­la­tions­ri­si­ko­en til at dampe lidt af. Det er imidlertid en situation, som vi forventer vil blive ved med at ændre sig over den kommende tid og dermed også dens påvirkning på inflationen.

Risikoen ved en potentielt højere inflation som følge af toldsatser og handelskrig stiller den amerikanske centralbank, Fed, i en afventende position. Centralbanken har holdt fingrene væk fra renteknappen i den foreløbige del af 2025, efter de sænkede renten ad tre omgange i sidste del af 2024. En højere inflation vil isoleret set tale for højere renter, men omvendt vil et negativt slag til økonomien tale for lavere renter. Og det kan sætte Fed i et dilemma, hvis det ender med højere inflation og et slag til væksten.

De danske fastforrentede boliglån er i en vis udstrækning påvirkede af for­vent­nin­ger­ne til den amerikanske centralbank og deraf den amerikanske inflation. Men foreløbig har der været en nogenlunde begrænset påvirkning på rentebilledet hos de fastforrentede lån. I øjeblikket ligger det toneangivende 4%-lån med afdrag med en kurs tæt på 99. Men det kan hurtigt ændre sig, hvis toldkrigen udvikler sig og sætter dybere spor i inflation og vækst i USA.