177.000 nye jobs i USA i april

Beskæftigelsen i USA steg med 177.000 personer uden for landbruget i april. Der var ventet 138.000 nye jobs, så jobskabelsen er højere end ventet. Men omvendt nedjusteres de foregående to måneders jobskabelse med 58.000, som er mere end overraskelsen i apriltallene. Ledigheden er uændret på 4,2%, og det samme er de årlige lønstigninger på 3,8%.

Ar­bejds­mar­ke­det i USA præsterer pænt. Især givet for en måned gennemsyret af højere toldsatser præsenteret i begyndelsen af april. Men de markante tol­dud­mel­din­ger og den tilhørende massive usikkerhed er ikke noget, som foreløbig har haft nævneværdig betydning for den samlede jobskabelse, om end tallene godt kan pege i retning af nogen påvirkning på visse dele af jobmarkedet.

Der hænger imidlertid en stor risiko over amerikansk økonomi, og de kommende måneder kan vise sig at blive helt og aldeles afgørende. Det er ikke usandsynligt, at jobskabelsen kan gå hen og blive markant lavere, tenderende til fald, og med risiko for højere ledighed. Men meget afhænger af den videre udvikling i toldkrigen og potentielle handelsaftaler i den her toldaffære. Om en række måneder ser det økonomiske verdensbillede næppe helt ud som i dag.

Med nye toldsatser er risikoen for recession steget i USA og som minimum lavere vækst. Med toldkrig kan den amerikanske eksport begrænses ved landes modsvar med højere toldsatser overfor amerikanske varer eller sekundært, hvis udenlandske forbrugere simpelthen vender ryggen til amerikanske varer. Samtidig risikerer pri­vat­for­bru­get at slå revner, hvis de højere toldsatser som ventet resulterer i højere inflation i USA og dermed suge købekraft ud af forbrugerne.

Den nye situation kan stille den amerikanske centralbank, Fed, i et dilemma, hvor lavere vækst og risiko for recession vægter på den ene side, mens højere inflation vægter på den anden side. Men i et scenarie, hvor inflationen stiger, vil vi ikke nødvendigvis se voldsomt mange yderligere ren­te­ned­sæt­tel­ser fra den amerikanske centralbank. Aktuelt indprises 3-4 ren­te­ned­sæt­tel­ser, men vi tvivler på, at Fed leverer så mange. Vi må dog samtidig erkende, at der er voldsomt stor usikkerhed i øjeblikket.