Fed sænker renten i aften

Når den amerikanske centralbank afslutter sit todagesmøde i aften, er det alene ikke selve rentebeslutningen, der vil tiltrække sig størst opmærksomhed. En nedsættelse på 25 basispunkter er allerede fuldt indregnet og bredt forventet – og vil i så fald markere den første rentenedsættelse siden december 2024. Det mest interessante ved mødet bliver ikke selve rentebeslutningen, men de signaler, der kommer fra det opdaterede dot plot og Jerome Powells pressekonference. Her vil investorerne søge svar på, hvor langt og hvor hurtigt Fed er villig til at gå i genoptagelsen af sin rentenedsættelsescyklus.

I juni pegede medianen i dot plot (Feds egne renteskøn) på to rentenedsættelser i 2025, men med svagere jobdata og stigende arbejdsløshed er der grund til at tro, at flere medlemmer nu vil signalere behov for yderligere lempelser. Hvis medianen ikke rykker sig i en mere lempelig retning, kan det tolkes som et forsøg på at dæmpe markedets forventninger og bevare fleksibilitet i den fremadrettede kommunikation.

Pressekonferencen bliver mødets mest interessante punkt. Her skal Feds formand, Jerome Powell, balancere mellem at anerkende svaghederne i arbejdsmarkedet og samtidig fastholde troværdigheden i inflationsbekæmpelsen. Inflationen ligger fortsat over målsætningen på 2 %, og Powell vil formentlig understrege, at Fed vil forblive dataafhængig på sine kommende møder.

Selvom fokus lige nu er på rentemødet i september, rækker virkeligheden for Fed og renteforventningerne langt ud over det. Kombinationen af økonomisk afmatning og stigende inflation kan blive mere udtalt senere på året. Derfor er det vigtigt om det er den fortsat høje inflation eller svagere data fra arbejdsmarkedet, som Powell vil lægge størst vægt på i sin tale. Investorerne vil især lytte efter, om han åbner døren for yderligere rentenedsættelser allerede i oktober – eller om Fed vælger at være mere afventende.

Det er ikke renten, men retorikken, der rykker markedet. Med rentenedsættelsen stort set givet på forhånd, bliver det Powells ordvalg og dot plottets signaler, der afgør markedsreaktionen. En forsigtig tone med fokus på inflationen kan skuffe aktiemarkedet, mens en mere lempelig retorik kan sende renter ned og aktier op. Uanset hvad, bliver pressekonferencen et afgørende øjeblik for både investorer og økonomer.