Nye tal for erhvervstilliden kan vise vejen

Efter genoptagelsen af rentenedsættelser hos Fed i sidste uge, som har givet yderligere medvind til aktiemarkedet, retter investorernes fokus sig nu mod de kommende PMI-tal. De kan give et vigtigt fingerpeg om, hvorvidt den økonomiske vækst fortsat understøtter det positive aktienarrativ.

I USA har servicesektoren været den stabile og stærkeste drivkraft, mens fremstillingssektoren også har klaret sig fint – trods modvind fra handelskrigen og stigende toldsatser. PMI’erne har indtil nu vist en bemærkelsesværdig robusthed, og med rentenedsættelsen som rygstød forventer vi, at væksten kan holde sig på et solidt niveau. Dette kan understøtte den fortsatte optur på det amerikanske aktiemarked, som har leveret et stærkt comeback siden foråret.

Europa står et andet sted. De europæiske aktier har stort set stået stille over de seneste måneder, og vi forventer ikke, at det er i Europa, man vil finde de bedste afkast over de kommende 3–6 måneder. Væksten er stadig afdæmpet, men efter en række rentenedsættelser fra ECB og en afklaring på toldfronten – herunder en ny handelsaftale med USA – er der skabt et fundament for, at væksten langsomt kan begynde at tage til. Det europæiske aktiemarked har dog været præget af lavere momentum og manglende katalysatorer, og det er svært at se, hvad der skal løfte det markant i den nuværende kontekst.

Den seneste amerikanske jobrapport har sat spørgsmålstegn ved økonomiens robusthed, men det har ikke ændret det overordnede billede af et marked, der tror på, at centralbankerne vil gøre det nødvendige for at holde hånden under væksten.

Skulle PMI’erne bekræfte, at økonomien – især i USA – fortsat kan modstå presset fra handelsuro og en gradvis svækkelse på arbejdsmarkedet, vil det løfte aktierne og styrke troen på, at aktieopturen på det globale aktiemarked har mere at give af.