Nedlukning tættere på afslutning

Efter 40 dages politisk dødvande har en gruppe moderate senatorer fra begge partier indgået et kompromis, der nu har fået flertal i Senatet. Aftalen indebærer midlertidig finansiering af regeringen frem til slutningen af januar og en fremtidig afstemning om de sund­heds­subsi­di­er, som har været centrum for konflikten. Det betyder, at re­ge­rings­ned­luk­ning kan være på vej mod en løsning. Selvom aftalen ikke løser alle uenigheder, er den et vigtigt skridt mod normalisering og det er ikke kun godt nyt for de offentligt ansatte, som kan se frem til at få udbetalt sin løn igen, men også for aktiemarkedet.

Mere klarhed for Fed
Nedlukningen har midlertidigt sat en stopper for offentlig dataudgivelse, hvilket har gjort det sværere for Federal Reserve at vurdere udviklingen i økonomien. En genåbning vil genoprette datastrømmen og give centralbanken bedre grundlag for sine ren­te­be­slut­nin­ger.
Fed har over de seneste måneder signaleret, at ar­bejds­mar­ke­det i øjeblikket vejer tungere end inflationen, men også at ren­te­be­slut­nin­gen i december er fortsat et åbent spørgsmål. Hvis jobrapporten for september og oktober viser positiv men fortsat svag jobskabelse, vil det øge chancen for flere lempelser fra Fed uden at øge bekymringen for en recession, hvilket plejer at være positivt for aktier. Dog kan inflationen stadig sætte en kæp i hjulet, hvis den fortsætter med at stige, så selvom flere ren­te­ned­sæt­tel­ser er på vej i USA, så er det in­f­la­tions­ud­vik­ling, som i høj grad kan afgøre tempoet de vil komme i.
 
Likviditet på vej tilbage i systemet
En vigtig teknisk faktor er likviditet. Under nedlukningen har den amerikanske stat opsamlet en masse penge på sin konto hos centralbanken (Treasury General Account). Når regeringen genåbner, vil en stor del af de penge, som har været parkeret der strømme tilbage i systemet bl.a. til løn og sociale ydelser og dermed øge likviditeten, hvilket kan give et ekstra løft til aktiemarkedet.
 
AI-aktier: boble eller bare en pause?
AI-aktier har været under pres de seneste uger, hvor bekymringer om en mulig boble har bredt sig blandt investorer. Nogle selskaber relateret til kunstig intelligens har oplevet kursfald trods solide regnskaber og prominent investor kendt from The Big Short Michael Burry har åbent satset på fald blandt AI-aktier (shortet aktierne). En afslutning på nedlukningen kan dog også fjerne noget af nervøsiteten omkring AI aktierne. Øget likviditet og mere klarhed for Fed – især hvis den peger i mere lempelig retning, kan give investorer mod på at vende stærkt tilbage til sektoren. Vi ser den seneste tilbagefald blandt tek­no­lo­gi­ak­tier som en købsmulighed frem for en undskyldning til at sælge ud af dem. Fokus vil snart også rette sig mod Nvidias regnskab den 19. november, som bliver en vigtig test for AI-temaet.
 
En afslutning på nedlukningen vil ikke alene fjerne en usik­ker­heds­fak­tor, men den kan også sætte gang i en ny bølge af likviditet og understøtte aktiemarkedet bredt. For AI-aktier kan det blive et vendepunkt, hvor investorer igen fokuserer på fundamentale vækstdrivere frem for boble­be­kym­rin­ger.