Inflationstal kan påvirke aktierne

I dag offentliggøres PCE-indekset fra USA – den amerikanske centralbanks foretrukne målestok for inflation. Selvom inflationen er kommet markant ned fra hvor den toppede tidligere, ligger den fortsat over Feds målsætning på 2 %, og dagens tal kan derfor blive vigtig for udvikling på aktie- og rentemarkedet.

Efter flere skuffelser på jobfronten og efter at Fed har genoptaget ren­te­ned­sæt­tel­ser­ne, er investorernes fokus rettet mod, hvorvidt inflationen forbliver under kontrol. En højere end ventet PCE-inflation kan sende renterne op og aktierne ned – især i et marked, hvor aktierne allerede handles til høje vær­di­an­sæt­tel­ser, som Powell selv pointerede i sin seneste tale.

Vi forventer, at inflationen vil tikke op i USA over den kommende tid, særligt foranlediget af højere toldsatser. Konsensus på dagens tal blandt analytikere peger på en lille stigning i PCE-inflationen fra 2,6 % til 2,7 %. Det er ikke alarmerende i sig selv, men det kan være med til at rykke på markedets forventninger til tempoet i fremtidige ren­te­ned­sæt­tel­ser hos Fed, hvor ren­te­ned­sæt­tel­ser i oktober er på nuværende tidspunkt næsten fuldt indpriset. Vi forventer ikke, at Fed vil ændre renten på det kommende møde i oktober, men dagens PCE-tal – sammen med inflationsdata, der offentliggøres midt i oktober – kan blive afgørende for det endelige udfald.

Så længe inflationen holder sig omkring det nuværende niveau, vil Fed formentlig gå forsigtigt til værks. Selvom en højere end ventet PCE-inflation kan få aktiepriserne til at sætte sig på dagen, vurderer vi ikke, at det vil stoppe den igangværende optur i aktiemarkedet, som efter vores vurdering stadig har mere at give af sig.