Inflation i USA

Inflationen i USA stiger igen, men mindre end ventet. De seneste tal viser, at den samlede inflation stiger fra 2,9% til 3,0%, som er lidt mindre stigning end ventet, mens kerneinflationen faldet en smule fra 3,1 % til 3,0%.

Selvom inflationen stiger, så forventer vi, at Fed vil sætte renten ned i næste uge. Svækkelsen på arbejdsmarkedet vejer i centralbankens øjne lige nu tungt og overdøver den umiddelbare stigning i inflationen. Nedlukningen i USA har dog resulteret i nogle manglende nøgletal, hvilket er en forhindring for at opnå et så bredt som muligt overblik over den aktuelle status i amerikansk økonomi – også for Fed. Det er dybt problematisk, men forhindrer altså næppe centralbanken i at sænke renten i næste uge.

Inflationen er dog stadig for høj til at lempe meget aggressivt. Tempoet af rentenedsættelser i de kommende kvartaler kommer til at være afhængig af, hvordan inflationen og arbejdsmarkedet udvikler sig i de kommende måneder. Hvis ellers nedlukningen ophører og tallene bliver offentliggjort.

Inflationen vil formentlig i de kommende måneder være afgørende for hvor meget manøvrerum, den amerikanske centralbank har – alt imens Fed skal navigere mellem svage jobtal, høje toldsatser og en inflation, der stadig truer med at bide sig fast på et niveau højere end de ønskede 2%. Svækkelse på arbejdsmarkedet trækker i retningen af flere rentenedsættelser mens den fortsat høje inflation i retningen af færre. Fed prioriterer dog på nuværende tidspunkt helt klart afmatningen på arbejdsmarkedet, og derfor kommer dagens inflationstal ikke at stå i vejen en rentenedsættelse i næste uge.

De fulde effekter af de høje toldsatser er ikke slået igennem endnu og kombinationen af økonomisk afmatning og vedvarende inflationspres kan blive mere udtalt senere. I takt med at Fed sætter renten ned, skal centralbanken balancere på en knivsæg mellem at støtte vækst og undgå at puste til gløderne. Mens et svækket arbejdsmarked lige nu vejer tungt, så forventer vi, at fokus i højere grad vil skifte til den mulige stigning i inflationen og gøre Fed en smule mere tilbageholdne i antallet af rentenedsættelser, når vi ser et år frem.