Handelskrigen blusser op

Handelskrigen blusser op – og aktiemarkedet reagerer med det største fald siden april

Sjældne jordarter er blevet det nye brændpunkt i han­dels­kon­flik­ten mellem USA og Kina. Da Kina fredag strammede eks­port­kon­trol­len på de kritiske mineraler, som indgår i alt fra elbiler til AI-chips og avanceret for­svars­tek­no­lo­gi, svarede præsident Trump med en trussel om yderligere 100 % told på alle kinesiske varer. Det sendte chokbølger gennem aktiemarkedet og udløste det største fald i amerikanske aktier siden april.

Det er en brat vending i en konflikt, der ellers var midlertidigt nedtrappet med en 90-dages toldpause, som blev forlænget i august og står til at udløbe den 10. november. Indtil da er toldsatserne midlertidigt reduceret til 30 % fra USA og 10 % fra Kina.

Selvom aktiemarkedet efterhånden er blevet mere hårdført over for Trumps trusler, efterlader en trussel om trecifrede toldsatser stadig et tydeligt aftryk – og sender flashbacks til foråret, hvor de to økonomiske stormagter eskalerede konflikten med gensidige told­for­hø­jel­ser. Det er en ærgerlig udvikling, og det er selvsagt ikke positivt, at vi igen bevæger os mod en optrapning.

Det, der dog giver en smule ro, er markedets reaktion i fredags: både aktier og renter i USA faldt. Det står i kontrast til foråret, hvor vi så aktier falde og renter stige – et signal om dybere mistillid til den amerikanske økonomi. Denne gang tolker investorerne snarere situationen som en midlertidig forstyrrelse end som et strukturelt problem.

Efter først at have afvist at mødes med Kinas præsident Xi Jinping ved det kommende APEC-topmøde i Sydkorea, har Trump siden meldt ud, at han alligevel vil deltage. Dermed har han trukket lidt i land med en af sine udmeldinger. Samtidig står USA midt i en politisk nedlukning, og der er ikke meget, der kan balancere nyhedsstrømmen fra handelsfronten.

Hvordan aktierne udvikler sig i den kommende uge, afhænger i høj grad af Trumps næste træk. Hvis han modererer sin tone og trækker truslerne tilbage, kan markedet finde fodfæste og igen fokusere på fundamentale forhold – som den kommende regnskabssæson. Men hvis konflikten eskalerer yderligere, kan vi stå over for en ny periode med uro og usikkerhed.

Der er dog ét lyspunkt: den nye told, som Trump truede med i fredags, er først sat til at træde i kraft den 1. november. Det giver knap tre uger til at forhandle – hvis viljen er der.

Og én ting er vigtig at huske: ligesom en udmelding fra Trump startede nedturen i fredags, kan en ny udmelding fra den amerikanske præsident hurtigt vende stemningen og sende aktierne kraftigt op igen.